什么股票才值得"交易"?
很多人都不明白trading和investing之间的区别. 我的个人见解是, trading是一个基于时间的价值观系统, 追求的是最短时间内的回报最大化. 而investing, 则是一个基于机会的价值观系统, 追求的是将一个机会带来的回报最大化.
本文中, 我们讨论的是trading. 就像我前面所说的那样, 我们追求的是最短时间内的回报最大化, 所以我们渴求市场的流动性和风险管理工具, 同时, 这个标的物必须会波动, 也就是说, 它不能停在某个狭窄的价格区间里长期震荡.
下面就是这些股票的几个特征.
1. 平均每日交易量大于6M.
因为我们是在"trading", 所以当我们看见入场机会的时候, 我们必须能够入场, 而当我们想止损和止盈出场的时候, 我们必须能够出场 - 所以, 流动性非常地关键. 在这里我用21天的平均交易量(average daily volume, ADV)来做标准, 需要达到600万股以上才算及格.
2. 有周期权.
为什么这个很重要? 因为周期权相对于只有月期权来说, 它的风控工具更多(因为行权的日子更多了), 成本更低(因为可以根据需要保护的时间长度来灵活选择), 而且流动性更好(产品更多样化, 吸引更多的市场参与者). 这一切一切都还是为了流动性以及时间成本来服务. 举个例子: 如果我认为AAPL下周将会上涨至少$1, 那么用短期的期权将能获得更多的回报.
3. 价格不低于$30.
有很多朋友看到这个特征时, 都会感到很疑惑. "股票价格更低, 成本不是更低吗?" 这样说虽然没错, 但是考虑到我们主要使用期权来投机的时候, 情况就大不一样了.
在期权的世界里面, 有一种叫"行权价"的东西. 怎么去划分每个行权价之间的差距, 是做市商的事儿, 我们只能在一边看着, 他们给我们划分什么行权价, 我们就只能交易什么行权价. 那么, 试想一下, 如果一个股票现在是$800, 而它的期权链上, 每个行权价之间的差是$2.5的话, 那么这个行权价差比则为 [行权价差 除以 行权价] = 2.5/800 = 0.3125% - 也就是说, 如果你购买了一个平价期权, 那么你的期权变成一档价内所需要股票做出的波动是0.31%左右.
那么下面我们再来分析一个$8的股票, 而它上面的行权价差是$0.5. 我们故技重施: 0.5/8 = 6.25%. 也就是说, 如果你买了平价期权, 那么你的期权变成一档价内所需要股票做出的波动是6.25%!
如果你还不明白我在说什么的话, 就再想想下面这个例子 (我知道你们都很喜欢买价外期权):
假设你在$800的股票上, 购买了一档价外的期权, 那么, 你需要股价波动0.31%来让你的期权变成平价.
但是, 假设你在$8的股票上, 购买了一档价外的期权, 那么, 你需要股价波动6.25%来让你的期权变成平价.
我想我应该不用告诉你, 所有没有内在价值的期权(价外与平价), 都会在行权日当天变成废纸. 所以, 你的期权从价外变成平价所需要股票价格的波动幅度, 直接决定了你的盈利能力.
4. Volatility Index在15%-40%之间.
Volatility Index, 就是波动率指数啦, 需要高低适宜. 首先, Volatility Index它衡量的是股票在一段特定时间内的波动幅度. 如果volatility index很小, 那么就代表这个股票很平稳, 反之, 则代表这个股票的波动很剧烈. 对于我们来说, 我们既不希望这个股票的波动过于剧烈, 因为这样会导致期权的时间价值非常高昂; 同时, 我们也不希望这个股票的波动过于平稳, 因为我们需要获取方向性的利润. 所以, 我定下了15%-40%的这个区间.
为什么这个表里没有SPY(或者你熟悉的其他股票)?
因为SPY的vol index太低. 如果你喜欢的股票没有在此列, 而你不知道为什么的话, 绝大多数时候的原因都是因为该股票的vol index不在我们的范围内.
点击下方按钮直接下载excel文档.